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不确定性是关于能源转型和气候融资讨论中的一个持续主题。
关于趋势、技术发展、未来需求和机会，以及与能源转型相关的成本和风险的研究仍在不断增加。
由于事物仍然很新，未来不确定性使得这一领域的辩论颇具激情。
随着战略决策带来的重要后果，学习至关重要。
和任何新产品一样，历史资料匮乏，但设备融资领导者可以通过观察绿色资产在迅速普及的市场和地区来获得有价值的见解。
一个明显的例子就是澳大利亚，澳大利亚的屋顶太阳能渗透率在世界上名列前茅，接近30%的房屋安装了太阳能电池板，而美国仅为3%。
从澳大利亚的经验中，我们可以学习到什么，并将其应用于商业融资领域的其他气候相关融资环节？
澳大利亚的背景
澳大利亚的陆地面积与美国大陆相似，但地势相对平坦，表层土壤较浅。
作为世界上最干旱的居住大陆，澳大利亚的土壤质量差，降雨量不稳定。
因此，澳大利亚在世界上独特的位置导致其人口密度极低，同时城市化水平却极高（90%的人口占据0.22%的国土面积，87%的人口生活在离海岸35英里以内的地方）。
像许多其他国家一样，澳大利亚经历了许多可以归入“奇怪”范畴的气候事件。
尽管灌木火灾、洪水和干旱在澳大利亚是常见的，但最近的事件被视为前所未有，频率和强度都极高。
此外，外来植物和动物物种的影响、土著动物的灭绝以及大堡礁的珊瑚白化现象也引起了广泛关注。
所有这些因素都促使越来越多的澳大利亚人倾向于环保政策和产品。
澳大利亚也面临与美国相似的全球压力和国际条约。
它同样存在多种竞争利益影响气候融资辩论。
随着经济变化影响不同的群体，地区压力会逐渐增加。
理所当然，依赖煤矿的地区对减少煤炭使用的关注更为浓厚。
应对气候变化和能源转型的政策反映了不同人群观点的变化，以及不同政党和特别利益倡导团体的意识形态。
在最近的联邦选举中，几个先前安全的保守派席位被“青色”候选人夺取，这些候选人结合了保守的经济价值观和进步的气候观点。
新一届参议院使得工党需要获得绿党和其他九名独立人士中至少三人的同意才能通过立法。
这显然增加了绿党和特别利益党派的政治影响力。
私人融资推动了太阳能的普及
考虑到澳大利亚的自然条件和人口特征，易于理解为何可再生能源，尤其是太阳能投资会成为重点。
根据国际能源机构的数据，澳大利亚在每人安装的太阳能发电能力上位居世界第一，每人达到1166瓦，占澳大利亚电力供应的11%。
在太阳能电池板的技术进步也导致了成本的降低，屋顶太阳能的普及受到多项政府激励措施的支持。
太阳能也为远离电网的家庭提供了一种经济替代方案，因为电力接入成本昂贵。
与其他清洁能源资产一样，屋顶太阳能的前期投资是其普及的障碍。
重要的是，屋顶太阳能的融资从私人资本中得到了充分的供应，这也是其成功的主要原因。
从融资角度来看，屋顶太阳能与传统的消费贷款实践非常契合：
1. 现金流/债务服务：屋顶太阳能设备贷款的还款通过与电网电力相关的能源成本节省进行抵消。
实际上，这项投资是自我服务的。
如果一个房主违约，仍然需要支付电网电力的费用。
在压力情况下，房主会倾向于在信用卡或其他贷款违约之前，先违约屋顶太阳能贷款。
2. 抵押支持：虽然太阳能电池板本身没有很好的独立设备抵押，但借款人是房主。
与美国不同，澳大利亚的抵押法律要求，房主对违约后的任何亏损承担责任。
房产价值持续上涨，房主通常在屋顶太阳能债务中拥有足够的房屋权益。
在无抵押的消费贷款组合中，房主的损失结果通常优于其他借款人类型。
考虑到这些动态，屋顶太阳能贷款组合的资金适合标准的证券化融资模式。
这意味着金融机构和债务投资者可以从小额屋顶太阳能贷款组合中获益于可预测的表现。
3. 分销效率：屋顶太阳能融资可以通过供应商和安装商轻松分发。
去除前期资金成本是这些分销商的主要优势；因此他们在销售过程中积极支持融资方案。
鉴于这些动态，屋顶太阳能融资对于金融公司和投资者而言颇具吸引力，并为房主提供了一个引人瞩目的融资提议。
屋顶太阳能成功带来的后续颠覆
除了屋顶太阳能的安装，另有三项关键技术进展正在加速国内能源市场的转型。
1. 电池容量和成本：将屋顶太阳能与电池存储相结合，屋顶太阳能的效用发生了巨大变化。
在夜间或发电能力低的期间使用电池所提供的电力，克服了屋顶太阳能的一个主要缺陷。
电池成本正在迅速下降，政府对分布在家庭后端的电池安装的激励措施也在增加。
行业预测电池安装会迅速增长。
2. 双向传输：屋顶太阳能的发电能力被反馈至电力网，使房主能够在发电量峰值期间受益于过剩的电力。
这种双向传输同样适用于电动汽车的电池，车主可以使用汽车的电池容量而不是电网电力。
随着快速充电技术的发展以及更多充电设施（免费提供），电动汽车充电行为发生了变化。
最初的思维是夜间在家充电，白天使用。
如今，思维方式则是全天进行快速充电，即便在白天。
充电设施可用于办公室、购物中心、住宅和公共停车设施。
结果是，房主可以选择屋顶太阳能、内部电池、汽车电池或电网来获取他们的电力。
3. 数据连接和实时电力定价：与此同时，智能计量器和能源传输设备的显著进展，使得实时电力定价所需的关键组件更为完善。
在炎热的阳光明媚的日子里，当地的电力价格可能会变为零甚至负值。
在晚上或长时间的阴天，电力价格上升。
屋顶太阳能渗透率高的地区电力价格将与渗透率低的地区有所不同。
使用数据还使消费者能够了解他们的用电模式（按设备和时间段划分）。
消费者行为可以随之改变，以适应低电价的使用时段。
能够远程管理电器设备，提供管理服务的机会也随之出现。
在家庭中的主要能源消耗涉及取暖、制冷、照明、游泳池维护以及家电（洗衣、干燥、烹饪和制冷）时，电力公司可以接管设备的拥有及管理。
电力公司拥有规模和整体数据，可以比房主更好管理用电量。
电力公司能够降低房主的电力成本，并在其网络范围内管理能力和盈利能力。
这里对商业融资者的一个教训是，研究澳大利亚住宅市场如此高渗透率的价值主张。
这与屋顶太阳能本身无关；而在于投资这种技术可替代家庭预算中的电力成本，带来的潜在成本节约和对电力可用性与成本的更大控制和可靠性。
业主经营者是否能够从屋顶太阳能、充电基础设施或电池的投资中获得类似的收益？
房东是否能通过提供这些基础设施来获得更高的租金？
尽管可持续性收益往往是标题，但最终的投资决策还是基于对底线的影响。
这些成功和持续的机会来自清洁能源发电、储能、电气设备技术和数据连通性的同时改善，以及竞争性私人融资的支持。
只要满足他们的能源需求，消费者已经显示出愿意支持向清洁能源的转型。
公共部门的支持可能会加速转型，但并不是该行业的支柱。
然而，商业市场的需求则不同。
转型正逐步来临
现在，关于中小型企业（SME）收购清洁能源车辆的经历明显不同。
融资难题截然不同，因此转型速度缓慢得多。
许多中小型企业并不是房产所有者，而且它们的财政状况较差。
设备融资公司通过对设备的担保来抵消违约的更高风险。
由于对设备处置的预期收益，违约情况下的损失（LGD）也降低。
然而，电动车（无论是汽车、皮卡、卡车，叉车或其他设备）提供的担保因二手销售数据缺乏而充满不确定性。
与内燃机替代品相比，电动车的贷款或租赁涉及更高的资本成本和更不确定的二手价值担保。
因此，LGD的预期结果被认为更高，贷款方的信贷标准将更加严格，以维持目标预期损失结果。
目前，针对电池和电动车的二级市场销售数据可能有限，但未来会持续增长。
在未来的某个时点，市场价值将更具可预测性，私人贷款的决策将基于更好的数据。
我们也可能会看到，内燃机车辆的价值因对清洁能源资产的需求转化而面临更大的LGD。
从而使得贷款方对历史市场转售价值的相关性下降。
在那之前，私人融资将会保持谨慎，这将会抑制向清洁资产的转型。
如果从能源转型和实现减排的广泛社会利益出发，克服这些障碍就需要政府或特殊投资基金的支持。
投资者支持气候或伦理基金，因为他们相信遵循气候科学的投资风险调整回报可能会更好，或者，他们愿意接受标准或低回报，只要能达到积极的气候效果。
例如，澳大利亚政府于2012年成立了清洁能源融资公司（CEFC）。
CEFC的资本达到200亿澳元，用于对减少排放的活动提供资金。
截至2023财政年度结束，CEFC报告的投资回报约为7.1%。
区分公共部门支持改善清洁能源设备相对成本与公共部门风险缓解以促进私人部门融资清洁能源。
通过投资激励和税收减免（如美国《通货膨胀削减法》的措施）提高清洁能源设备的相对经济性，将刺激私营部门作出投资决策。
然而，这些并不能支持设备融资商的风险评估。
如果融资是能源转型的关键，那么公共部门对风险缓解的支持势必至关重要。
重要的是，公共部门的支持并不需要是永久的。
公共部门的支持必须在私人部门的资金拥有数据和经验到达能进行风险和回报决策之时，弥补风险空白。
不确定的时代
毫无疑问，我们正处于重大变化时期，这带来了不确定性。
各种观点影响着消费者、商业和政府对气候科学和能源转型的决策。
向更可持续设备的转型将受到设备融资可用性的强大影响。
个别融资者将面临战略与风险评估之间的冲突。
风险管理方面将倾向于比尔·盖茨（Bill Gates）所说：“人们出于对损失的厌恶而受到激励，这导致保守行为，并使人们对保持现状的偏见更为严重。”
然而，战略家们会提醒人们回忆起斯坦福大学的罗伊·阿马拉（Roy Amara）在20世纪60年代说过的话：“我们往往在短期内高估技术的影响，而在长期内低估这种影响。”
无疑，清洁能源设备的成功渗透将由私人资本推动，这是收购满足其需求的清洁能源资产的私人投资者所加强的。
如同澳大利亚住宅屋顶太阳能渗透的例子所示，当有明确论据证明投资该技术不会对企业的盈利能力或现金流产生负面影响时，买家会愿意投资这一新技术。
希望进入这个市场的设备融资者可以从寻找客户在安装可持续能源设备或电池存储中可能获得的潜在收益开始，尤其是随着技术能力的不断提升。
转型速度面临的主要风险是清洁能源设备的二级市场销售数据的缺失，限制了私人融资者评估担保的能力。
如果没有某种形式的风险缓解，这场转型势必将更加漫长。
由此，清洁能源的收益移动至每个社会成员，公共部门承担或缓解风险，便显得合情合理。
