图片源于：https://www.theguardian.com/business/commentisfree/2024/nov/22/the-fierce-reaction-to-australias-new-future-fund-mandate-is-a-throwback-to-a-bygone-era
财长吉姆·查尔默斯宣布，澳大利亚的未来基金将被指向国家优先领域投资，而不是追求纯粹的商业投资策略，这一决定引发了彼得·科斯特洛和约翰·霍华德的强烈反应。两位前任领导人曾于2006年建立该基金。对此反应的激烈程度提示我们，自那时以来，世界发生了多么大的变化。
该基金成立于新自由主义的高峰，最初利用了特尔斯特拉私有化的收益。在那个时期，金融市场受到极高的崇拜，而对公共所有制的鄙视达到了巅峰。其指导原则是“有效市场假说”，在其最强形式中，资产价格被认为是金融市场对任何投资（无论是公共还是私人）可获得回报的最佳指导。
这一理论在全球金融危机中受到重创，当时被金融市场视为与政府债券同等好的资产，结果却变得一文不值。尽管尚未出现精心构建的替代方案，但几乎没有人再认真对待这一假说。加密货币的蓬勃发展——这种资产几乎没有实际用途——是这一点的明显说明。
与此同时，特尔斯特拉的私有化最终被证明是一个灾难。当被私有化的特尔斯特拉要求以高价条件建设宽带网络时，政府被迫建立了国家宽带网络（NBN），以回购我们刚刚出售的资产。这一私有化实际上被逆转，但付出了巨大的代价。
未来基金在投资回报方面无疑是成功的。然而，该基金的理由和对其投资策略的放任态度如今都已经过时。
基金的使命——覆盖未来公共部门养老金的政府负债，反映了新自由主义时代对公共债务的恐慌。在将公共债务降至与债券市场运行相一致的最低水平后，霍华德政府试图解决与当时常态的确定性利益计划相关的未融资负债问题。然而，在2005年，公共部门退休金计划（PSS）对新入职人员关停，确保了这一负债将在未来峰值达到后逐渐下降至零。
事实上，未来基金的价值（2250亿澳元）已经超过了预计在2030年左右达到的PSS负债的可能峰值（1900亿澳元）。虽然与澳大利亚国防部的单独计划相关的负债仍然很大，但可以通过在国防预算中明确包含资金来解决，而非采取离预算的方式。
实际上，未来基金现在已经成为一个主权财富基金，而这一类型的机构在基金成立时刚刚被描述出来，现在却已成为金融领域的一个独特特征。如今，考虑国家政策目标进入投资决策的情况已经是此类基金的常态，而非例外。最大规模的基金——挪威基金明确承诺实现“可持续的经济、环境和社会发展”，包括与《巴黎协议》目标一致的气候行动计划。类似地，中国投资公司力图在实现强劲投资表现的同时，有效地贡献于碳减排目标。
事实上，此类基金的成功推动了许多由工党和联盟党政府成立的特别目的基金和资金机构的建立，如清洁能源融资公司、北澳大利亚基础设施设施和国家重建基金。
投资优先级的转变并不意味着未来基金应投资于那些可能不会产生商业回报的项目（例如高铁和LNP提出的公有核电）。如果这些项目需要资金，则应通过预算分配，并接受公众和政治的审查。
正如约翰·梅纳德·凯恩斯在近一个世纪前所指出的：“当一个国家的资本发展成为赌场活动的副产品时，可能会导致不良后果。”我们的主权财富基金必须在全球金融系统这个赌场中寻求最佳回报，同时优先考虑其最终所有者——澳大利亚人民的需求。
