图片源于：https://www.abc.net.au/news/2025-01-07/china-property-crash-a-warning-for-australian-housing-market/104788660
大部分澳大利亚人已经意识到我们的经济命运与中国的紧密相连，但或许我们依然忽视着来自这个最大贸易伙伴的一些关键警告信号。
在房地产领域，这种情况尤为明显。
中国庞大的房地产崩溃已经在头条新闻中成为焦点多年，世界上最大的开发商之一恒大等因债务高企以及未售和未完工的单位而崩溃。
中国最大的私人开发商碧桂园曾投资数百万在澳大利亚购买和开发优质地块。
现在，它跟多个负债累累的开发商一样，正在出售或缩减其投资组合。
然而，毫无疑问，这场房地产崩溃应当得到更多关注。
《华尔街日报》报道，巴克莱银行的一份报告估计，中国房地产价格下跌所带来的财富破坏累计已达1.8万亿美元（约合2.9万亿澳元），或约每个中国家庭6万美元。
这几乎是10万美元，这对大多数澳大利亚家庭来说都是一记重击，尽管澳大利亚家庭的财富水平通常是中国家庭的多倍。
而且，这一损失也超过了2008年全球金融危机所引发的美国住房崩溃给美国家庭带来的直接财富损失。
而且情况还没有结束，价格在大多数城市仍然呈下降趋势。
自2022年初以来，中国的房价一直在下跌。
开发商因新房销售连续多年下降，现有大约三年的公寓库存等待买家，以及同样多的待开发土地。
根据资本经济学的数据，可能在中国存在多达8000万套空置房屋——这一数字超过了澳大利亚现有住房总数的七倍。
哈佛大学教授、前国际货币基金组织首席经济学家肯尼斯·罗戈夫和国际货币基金组织的合著者杨元辰指出，中国的人均住房空间超过了许多更富裕的西方国家，尽管其中许多住房处于空置状态。
他们写道：“中国目前每人住房面积超过任何主要欧洲国家，尽管中国的人均GDP只有其三分之一。”
但中国不仅仅是过度建设住宅，还有许多巨型基础设施项目也未能充分利用。
罗戈夫和杨估计，2021年建筑产业占中国经济产出的31%，这正好是在房地产崩溃之前，超过了美国国内生产总值的建筑行业份额50%以上，接近西班牙和爱尔兰在各自房地产崩溃前的水平。
随着劳动年龄人口已经呈下降趋势，似乎很难看出如何能够消化这些大量的空置住房，而不需要对建设和更广泛房地产行业的显著收缩。
在一篇2020年的论文中，罗戈夫和杨计算得出：“如果中国房地产部门规模下降20%，将在数年内导致5%到10%的经济总产出下降，即便没有金融危机也会如此。”
“仍将面临大量痛苦。”
中国的房地产失误对澳大利亚特别不利，因为公寓建设是钢铁的重要消费者，而澳大利亚是铁矿石和焦煤两个重要原材料的主要供应国。
铁矿石价格目前已跌回每吨100美元以下，侵蚀了国家收入和税收，造成联邦预算回归赤字。
澳元也受到影响，下跌至62美分以下，达到了自2000年代初以来仅次于危机时期的水平。
领先的独立澳大利亚经济学家克里斯·理查森对中国的房地产过剩持严厉批评态度。
“它建造了过多的住房，过于依赖债务来实现这一点。这就是为什么房地产市场在2022年开始放缓，仍会面临许多痛苦。”他在推特上发表了这一观点。
他警告澳大利亚人，他们应该更加关注北方，而不是太平洋彼岸特朗普在美国的行动。
虽然新一轮的激进关税将加剧中国的经济困境，但理查森表示，问题根本上是内生性的。
“人口结构的变化显著——中国正在迅速老龄化。其出生率暴跌，而65岁以上的人口将在今年达到3亿。”他在X上写道。
“那些较低的出生率是自我造成的。在一个房价收入比在北京、深圳和上海已接近伦敦和新加坡的水平，甚至是东京和纽约的三倍的国家，谁能负担得起养育一个婴儿？”他引用了罗戈夫和杨的最新报告中的数据。
澳大利亚是否真的不同？
但除了对一些澳大利亚主要出口的直接影响外，中国的房地产崩溃或许还应促使我们再次审视我们自己的房地产危机。
和中国一样，自1990年代以来，澳大利亚的房地产价格急剧上涨。
和中国一样，主要城市的房价收入比和首付款门槛对除了高收入者或靠家庭财富支持的购房者而言都极具门槛。
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和中国一样，澳大利亚家庭债务激增。
实际上，我们的家庭债务占GDP比率约是他们的两倍。
然而，政府债务却要低得多。
和中国一样，澳大利亚人也越来越晚婚生子，住房成本是出生率下降的主要因素。
目前，关键的区别在于，我们仍然面临的危机是价格上涨而非下跌（尽管有早期迹象显示这种趋势可能正在转变），以及住房供给短缺而非过剩。
根据SQM Research最近的《繁荣与崩溃报告》，预计2025年悉尼和墨尔本的房价将进一步下降，而珀斯则在澳大利亚的主要城市中预计表现出最强劲的增长。
但在其他方面，我们与中国、美国、爱尔兰、西班牙或日本等之前的房地产崩溃又有多少不同呢？
澳大利亚相较于中国的住房供给不足的主要原因是我们由于移民仍在强劲增长，而中国却并非如此。
正如我们在COVID期间所见，若这一人流被切断，供需关系可能迅速发生显著变化。
在那种情况下，我们看到极端的货币和财政刺激措辞将普遍预测的10%到30%的房价跌幅转变为又一次房地产繁荣。
但如果这种情况再次发生，而澳大利亚储备银行和联邦政府出于某种原因不能如此激进地介入，便存在潜在的住房崩溃风险。
并且，中国的房地产崩溃通过削弱国家收入、经济增长、联邦预算和澳元，可能创造出促使我们自己经历相同状况的条件。
